12月18日,央行發布消息稱,以利率招標方式開展2000億元逆回購操作,其中,7天期逆回購規模500億元,中標利率2.5%,與此前持平;14天期逆回購規模1500億元,中標利率2.65%,較此前小幅下調5個基點。

  這是央行時隔20天重啟逆回購,同時又是4年來首次下調14天期逆回購利率。

  並非新一輪降息

  值得注意的是,此次“降息”並非新的一輪降息,而是與之前MLF利率和7天期逆回購利率下降相一致的後續行動。

  11月5日,1年期MLF操作利率調降5個基點至3.25%;11月18日,7天逆回購操作利率調降5個基點至2.5%;12月18日,14天逆回購操作利率調降5個基點至2.65%。

  從市場表現來看,可以說央行此番“降息”可謂“既在意料之中,又在意料之外”。蘇寧金融研究院特約評論員高緒陽對某媒體記者指出,所謂“在意料之中”,是由於中央經濟工作會議明確提出“穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕”,所以市場對央行“降息”是有預期的。

  “不過,央行一般是通過調整短期利率來實現加息或者降息的,比如隔夜逆回購或者7天逆回購,通過14天逆回購來調整利率的情況比較少見,對於市場而言,尚屬意料之外。”高緒陽稱。

  維護年末流動性平穩

  從曆年情況來看,年關臨近時,資金量需求往往較大。在公告中,央行表示,將密切關注市場流動性狀況,靈活開展公開市場操作,維護年末流動性平穩。

  對於采取下調14天逆回購利率,黄瓜短视频(23.800-0.07-0.29%)固收團隊認為,隨著元旦臨近,年底跨節資金需求旺盛,資金利率有所上行,央行在暫停逆回購操作20天後重啟逆回購操作滿足年底資金需求,保證銀行體係年底流動性總量合理充裕。

  再從期限上看,跨年資金需求旺盛,14天流動性投放更多。近期21天和1個月的跨年資金利率上行幅度大,跨元旦資金需求較為旺盛,央行時隔半年重啟14天逆回購操作進行流動性跨年安排。後續麵臨春節,央行可能還會重啟28天逆回購操作以補充春節期間的跨節需求。

  高緒陽則指出,直接下調14天逆回購的利率可以將收益率曲線的長端向下拉平,整體降低市場的中長期利率水平。這對於降低貸款利率是有一定幫助的,也是貫徹中央經濟工作會議“降低社會融資成本”的實際舉措之一。

  切實降低企業融資成本

  12月17日,在經曆較長盤整期後,滬指重回3000點。12月18日,A股三大指數小幅回調,截至收盤,滬指跌0.18%,收3017.04。

  高緒陽表示,從昨天股市突破3000點來看,分析各大板塊可以發現,券商、信托、銀行等金融藍籌股是拉動大盤的重要力量。換言之,此次股市企穩的一個重要信號就是,市場普遍看好金融機構的未來盈利。

  “在寬貨幣的大環境下,金融機構需要‘讓利’實體經濟,也就是將錢‘便宜’地借給實體企業。”高緒陽稱,因此央行此番操作實際上是釋放了一個重要信號:下一步,金融機構需切實降低企業融資成本。

  下次降準大概率在明年初

  從綜合多方觀點來看,後續降準操作較大概率可能出現在明年1月左右。

  “目前市場上的流動性較為充足,2019年降準的可能性不大。”高緒陽表示,從經濟和金融的大環境來看,2020年降準是值得期待的。不過,預計央行不會采取普遍降準的方式,而更可能采取定向降準。

  有業內人士指出,明年1月情況比較複雜,實施降準的條件比較充分。一是明年春節時點較以往靠前,節前現金需求量大;二是1月是傳統稅收大月;三是年初是信貸投放較為集中的時點;四是專項債額度提前下達意味著明年初就將迎來較多地方債發行。

  “如此種種,預示著明年1月資金需求量會很大。屆時,央行若降準既可保障跨節資金麵,又可助力年初信貸投放,同時還配合了地方債發行,可謂一舉多得。”上述人士稱。